La paradoja de ICO - y cómo solucionarlo.

Las ICO de hoy son profundamente defectuosas y carecen de los incentivos correctos.
Las Ofertas de Valores Tokenizados (TSO) son la solución.

Publicado originalmente en el blog de Sia.

En Sia, hemos observado de cerca durante el último año cómo miles de millones de dólares fluyen a las ICO. Creemos que el concepto de venta de tokens es altamente innovador, y que ofrecer tokens directamente a los inversores trae numerosos beneficios. Creemos que las ventas de tokens son el futuro de la recaudación de fondos y, en última instancia, desplazarán nuestros sistemas tradicionales.

Pero últimamente nos han preocupado, no solo por las grandes cantidades recaudadas por los equipos que no han entregado más que libros blancos, sino también por los incentivos perversos que acompañan a la obtención de capital a través de la venta de tokens de servicios públicos.

Hoy en día, la mayoría de las ICO incentivan un diseño de token deficiente. Dado que los proyectos recaudan dinero mediante la venta de tokens de servicios públicos, diseñan erróneamente sus tokens para que sean almacenes de valor en lugar de mecanismos convenientes para acceder a los servicios públicos de la red.

Hoy en día, la mayoría de las ICO incentivan un diseño de token deficiente.

Creemos que, a largo plazo, una red descentralizada sufrirá cuando su token de utilidad esté mal diseñado. Un suministro limitado o una distribución centralizada pueden incentivar el acaparamiento, generar perturbaciones de suministro frecuentes y, en última instancia, dañar la utilidad subyacente de la red.

Nos preocupa que la comunidad de criptomonedas haya aceptado la venta de tokens de utilidad a través de ICO como norma. En cambio, hacemos un llamado a los proyectos de cifrado para que adopten otros modelos de token que alineen mejor los incentivos a largo plazo.

Esta publicación detalla nuestra crítica de recaudar capital a través de ICO de tokens de utilidad. También propone un tipo diferente de modelo de doble token que Sia ha utilizado desde 2014, y explica por qué las Ofertas de Valores Tokenizados (TSO) son la solución.

La mayoría de las ICO tienen el mismo aspecto: un proyecto, llamémoslo Y-Coin, decide recaudar capital mediante la venta de tokens de utilidad YCN. Y-Coin elige reservar una parte de las monedas (por ejemplo, 30%) y vender el resto a los inversores.

Esto significa que Y-Coin tiene dos fuentes de fondos. El primero es el producto directo de la venta de tokens YCN, que generalmente se reciben en Bitcoin y Ether. Estos fondos se utilizan para hacer crecer el proyecto Y-Coin a través de la contratación, el marketing, etc.

La segunda fuente de fondos proviene de la porción de tokens YCN mantenidos en reserva. Este, desafortunadamente, es el único modelo comercial a largo plazo de Y-Coin. Con el tiempo, Y-Coin necesitará gastar sus tokens YCN para cubrir los gastos operativos, agotando así su reserva.

Examinemos esta configuración desde una perspectiva de incentivos. Después de la ICO, Y-Coin tiene una gran cantidad de capital líquido en forma de tokens Bitcoin, Ether y YCN. Esta es la mayor cantidad de tokens YCN que tendrá Y-Coin, ya que tendrá que gastarlos en el futuro para cubrir los gastos.

Por lo tanto, el equipo de Y-Coin está fuertemente incentivado para aumentar el valor de sus tokens YCN de cualquier manera posible. Si lo hacen con éxito, su YCN, en términos de fiat, durará para siempre.

Al observar los incentivos, es importante examinar el camino de menor resistencia. En el caso de Y-Coin, desarrollar una red de trabajo técnicamente sólida con una gran base de usuarios no es la forma más fácil de aumentar el valor de YCN. En cambio, la forma más fácil es invertir recursos en marketing y relaciones públicas.

... desarrollar una red de trabajo técnicamente sólida con una gran base de usuarios no es la forma más fácil de aumentar el valor de YCN.

Contrariamente a la intuición, desarrollar una red Y-Coin que funcione puede en realidad disminuir el valor de YCN, porque aumentaría el uso de YCN. Esto se debe a que, para acceder a la utilidad de red, los usuarios de Y-Coin necesitan gastar su YCN. Esto, a su vez, aumenta la velocidad de token de YCN, lo que ejerce una presión negativa sobre el precio de YCN. Lea más sobre la velocidad del token aquí.

¡El equipo de Y-Coin, por lo tanto, incluso puede tener un desincentivo para ofrecer una red que funcione!

Todo esto es al revés. Nuestra opinión es que, según el modelo actual de ICO de token de utilidad, los proyectos tienen incentivos para gastar fondos en marketing sin entregar una red que funcione. En lo que deberíamos esforzarnos es en modelos simbólicos que incentiven el desarrollo de productos por encima de todo.

La pregunta, entonces, es ¿cómo creamos verdaderos tokens de utilidad que incentiven el desarrollo y al mismo tiempo logren atraer inversores?

Sia creó dos tokens, uno para utilidad y otro para inversión.

Al diseñar la red Sia en 2014, elegimos seguir un modelo de token muy diferente. En lugar de un token, tenemos dos: un token de utilidad (Siacoin) y una seguridad tokenizada de distribución de ingresos (Siafunds).

Los tokens de utilidad existen para proporcionar acceso a un bien o servicio en una red descentralizada basada en blockchain. La utilidad de Sia es el almacenamiento en la nube. Los inquilinos en Sia usan Siacoin para comprar espacio de almacenamiento de una red mundial de hosts, y los hosts reciben Siacoin a cambio de almacenar datos de inquilinos.

Siacoin está diseñado específicamente como un token de utilidad y nunca se ha utilizado para recaudar fondos. Siacoin se lanzó de una manera similar a Bitcoin, donde el software se lanzó libremente a una base de usuarios temprana. Es un token de prueba de trabajo, extraído a través de una gran red de GPU y ASIC.

Elegimos implementar un suministro de Siacoin sin límite, con una tasa de inflación que disminuye con el tiempo. Esto garantiza que los nuevos usuarios, incluso en el futuro, puedan obtener fácilmente Siacoin y comprar espacio de almacenamiento en la red Sia.

Esto garantiza que los nuevos usuarios, incluso en el futuro, puedan obtener fácilmente Siacoin y comprar espacio de almacenamiento en la red Sia.

(Un comentario aparte: esto no significa que Siacoin no sea una buena inversión. Simplemente significa que diseñamos Siacoin para que sea un mecanismo útil para acceder a la utilidad de la red Sia, en lugar de ser un almacén de valor defectuoso).

El equipo central de Sia también eligió poseer menos del 1% del suministro total de Siacoin para garantizar la descentralización y la distribución generalizada. Aunque es difícil de rastrear, estimamos que ninguna entidad individual posee más del 4–5% del suministro total de Siacoin.

Creemos que los tokens de utilidad bien diseñados están ampliamente distribuidos, son fácilmente accesibles y altamente líquidos.

Siafunds son tokens de reparto de ingresos. Creemos que los Siafunds son valores tokenizados en lugar de tokens de utilidad. Los tokens de utilidad derivan principalmente su valor del uso en redes descentralizadas. Siafunds, por el contrario, deriva su valor del valor presente y futuro de las transacciones relacionadas con el almacenamiento en la red Sia.

Siafunds da derecho a sus propietarios a una parte fija de las tarifas pagadas por los inquilinos y anfitriones en la red Sia. Esta porción equivale a un agregado del 3.9% de todos los gastos del contrato de almacenamiento.

Siafunds da derecho a sus propietarios a una parte fija de las tarifas pagadas por los inquilinos y anfitriones en la red Sia.

Cuando los inquilinos y los anfitriones forman contratos de archivo, los inquilinos prepagan el almacenamiento y los anfitriones publican la garantía. En el momento de la formación del contrato, la tarifa del 3.9% se resta del contrato de archivo y se distribuye a los propietarios de Siafund. Esto ocurre en cada bloque, que es en promedio cada diez minutos.

Existen 10.000 Siafunds, todos los cuales se generaron con el lanzamiento de la red Sia en 2015. Debido a que el número de Siafunds es fijo, a medida que aumenta el número, el tamaño y el valor de los contratos en la red Sia, la cantidad de Los ingresos por Siafund aumentan proporcionalmente.

Nebulous, Inc., la compañía que emplea el equipo central de Sia, posee el 87.5% de todos los Siafunds y menos del 1% de todos los Siacoin. Esto significa que nuestros incentivos son muy diferentes de los proyectos que recaudan fondos a través de ICO de token de servicios públicos.

Dado que Siafunds genera ingresos solo cuando los usuarios de la red Sia pagan por el almacenamiento, estamos altamente incentivados a tomar medidas que alienten a los usuarios a almacenar datos en la red Sia.

Actualmente, esto significa construir una red de almacenamiento descentralizada que pueda manejar grandes cantidades de datos.

El modelo de token de reparto de ingresos de Sia nos obliga a pensar a largo plazo y poner el desarrollo de productos por delante del marketing.

El modelo de token de reparto de ingresos de Sia nos obliga a pensar a largo plazo y poner el desarrollo de productos por delante del marketing. Nos brinda los incentivos adecuados para construir una red de almacenamiento que funcione con una utilidad significativa.

Creemos que los valores tokenizados, como Siafunds, son la respuesta a la paradoja de ICO.

Los proyectos que desean recaudar capital pueden emitir valores tokenizados específicamente diseñados para recaudar fondos y recompensar a los inversores. Esto podría ser a través de un modelo de reparto de ingresos, o mediante un modelo diferente que alinee adecuadamente los incentivos.

Los proyectos que requieren tokens de utilidad (la mayoría no) pueden liberar libremente su software a una base de usuarios temprana sin pre-mina, sin reserva y sin intención de usar sus tokens de utilidad para recaudar fondos.

Los valores tokenizados se pueden vender al público a través de ofertas de valores tokenizados (TSO), que requieren cumplimiento normativo diseñado para proteger a los inversores. Si bien el modelo TSO actual tiene fallas (es decir, restricciones de inversionistas acreditados), creemos que es un modelo de recaudación de fondos mejor y más honesto que las ICO.

Creemos que aumentar el capital a través de las ICO de tokens de utilidad conduce a incentivos defectuosos, y esperamos que los nuevos proyectos en el espacio de la criptomoneda elijan adoptar modelos de tokens que incentiven el desarrollo de productos a largo plazo.

El modelo de tokens de Sia consta de dos tokens: Siacoin como token de utilidad y Siafunds como seguridad tokenizada de reparto de ingresos. Creemos que este modelo alinea mejor nuestros incentivos a largo plazo.

Los proyectos que buscan recaudar capital deben emitir valores tokenizados a través de TSO, que creemos que es un modelo de recaudación de fondos mejor y más honesto.

¡Gracias por leer! Estamos entusiasmados de ver qué otros modelos de token innovadores emergerán en los próximos años.

- Team Sia

Nebulous, Inc. está llevando a cabo una Oferta de Valores Tokenizados (TSO) de Siafunds para financiar el desarrollo de Sia. Obtenga más información en siafunds.tech y en nuestro blog.

Descargo de responsabilidad con respecto a Siafund TSO: Nada en esta publicación constituye una oferta de venta, o una solicitud de una oferta de compra, Siafunds en cualquier jurisdicción en la que sea ilegal hacer tal oferta o solicitud. Ni la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos ni ninguna otra autoridad reguladora federal, estatal o extranjera ha aprobado una inversión en Siafunds. Ciertas declaraciones en esta publicación constituyen declaraciones prospectivas, incluidas declaraciones sobre los beneficios de la descentralización, la economía de tokens y la capacidad de los tokens para aumentar la eficiencia y la participación en la economía. Nuestro uso de las palabras "creer", "estimar", "pretender", "esperar", "continuar", y expresiones similares o los negativos de las mismas generalmente tienen como objetivo identificar declaraciones prospectivas. No se hace ninguna representación o garantía en cuanto a rendimiento futuro o tales declaraciones a futuro. Todas las declaraciones prospectivas en esta publicación solo se refieren a la fecha del presente.